RPP utrzymała stopy procentowe bez zmian. Glapiński nie wyklucza podwyżki w styczniu

W skrócie

• Rada Polityki Pieniężnej pozostawiła stopy procentowe bez zmian, a stopa referencyjna wynosi 3,75 proc.
• Prezes NBP ostrzega przed możliwym wzrostem inflacji i nie wyklucza podwyżek stóp, największą niewiadomą widzi w styczniu.
• Losy programu CPN i ceny surowców energetycznych pozostają kluczowe dla kolejnych decyzji banku centralnego.

Stopy bez zmian

Rada Polityki Pieniężnej na środowym posiedzeniu zdecydowała o utrzymaniu stóp procentowych na dotychczasowym poziomie. Stopa referencyjna NBP wynosi nadal 3,75 proc. (Oto kluczowe czynniki decydujące o inflacji i stopach. Ekonomiści mocno podzieleni – Business Insider Polska) Stopa depozytowa to 3,25 proc., lombardowa 4,25 proc., redyskontowa weksli 3,8 proc., a dyskontowa weksli 3,85 proc. (RPP może uniknąć podwyżek stóp. Kluczowe będą ceny energii i paliw – Bankier.pl) Obniżka w tym roku miała miejsce tylko jedna, na początku marca, i wyniosła 0,25 pkt proc.

Dlaczego stopy zostały bez zmian

Większość członków Rady uznała, że spadek inflacji i brak sygnałów, by wysokie ceny paliw przenosiły się na inne towary i usługi, przesądziły o decyzji. (Glapiński twierdzi, że stopy procentowe być może trzeba będzie podnieść – RMF24) Inflacja w październiku wróciła do celu NBP. (Adam Glapiński komentuje decyzję o stopach procentowych – Business Insider Polska)

Oczekiwania przed posiedzeniem

Analityk Piotr Bielski z banku Erste ocenił, że są duże szanse na uniknięcie podwyżek stóp dzięki lepszej sytuacji na rynku surowców i rosnącemu prawdopodobieństwu przedłużenia programu CPN. W tym scenariuszu inflacja w I kwartale 2027 roku wzrosłaby nieznacznie powyżej 4 proc. Część ekonomistów zakłada brak obniżek kosztu pieniądza, a inni dopuszczają nawet trzy podwyżki, ponieważ na prognozy wpływają niepewne ceny surowców energetycznych oraz przyszłość taryf na prąd i gaz.

Głos prezesa NBP

Adam Glapiński ostrzegł, że inflacja może jeszcze wyraźnie wzrosnąć i nie należy zakładać, że okres podwyższonej inflacji już minął. Jeśli te zagrożenia będą narastać, Rada jest gotowa działać bez zwłoki.

Prezes przyznał, że nastawienie członków RPP wyraźnie się zmieniło w porównaniu z sytuacją sprzed kilku miesięcy, gdy rozważano obniżki stóp. Podwyżki nie przesądzono, a jej ewentualny charakter jednorazowy pozostaje niejasny. W grudniu stóp najpewniej nie podniesiono, ale w pierwszym kwartale nie można tego wykluczyć. Kluczowy dla dalszych decyzji ma być los programu CPN, a listopad będzie istotnym miesiącem.

Czytaj także

• Listopadowa podwyżka stóp mało realna, ale możliwa. Członek RPP komentuje
• Inflacja w Polsce w 2027 roku może sięgnąć 4,2 proc. NBP podnosi prognozy po listopadowej projekcji
• EBC utrzymał stopy procentowe w strefie euro. Wysokie ceny energii podtrzymują presję inflacyjną